可转换债券与优先股的异同

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可转换债券与优先股的异同 可转换债券 是指其持有者可以在必定时期内按一定比率或费用,将公司发行的可转换债券 转换成一定数量的公司发行的股票。 三大特点: 债权性——利率,期限,本息; 股权性——股东,决策,红利; 可转化性——按承诺的条件将国债转换成股票,利率通常高于普通公司债券利息 优先股是指一种股息固定并且在红利及剩余分配时享有优先分配权的股份。 对于股份公 司而言,优先股也代表着无期限的所有权凭证,除少数能赎回的优先股以外,优先股持有人 不能中途提出解约请求。 对于优先股而言, 其 “优先” 的权利体现为: (1) 股息领取优先权。 对于股息的分配,优先股持有人的排序在普通股持有人之前,因此不论公司经营情况怎么, 只要公司公布要派发股利,优先股持有人都可以优先享受分股派息。 (2)剩余资产分配优先 权。在股份公司经营不善需要进行解散清算时,优先股股东享有剩余资产的优先分配权,虽 然此分配权在债券持有人后面「可转换优先股」, 但是却先于普通股股东, 故优先股在剩余资产分配时而是极 具优势的。一、 异同1. 对投资者A. 相同之处: (1). 都为保守稳健的投资者提供了低风险的投资工具,且收益率都稍低于普通股。

可转换债券对投资者具有"上不封顶「可转换优先股」,下能保底"的特征,当股价下跌时,投资者可将债 券转为股票,享受股价下跌带来的赢利;当股价上涨时,则可不实施转换而享受每月的固定 利息开支,待期满时归还本息。 优先股对于投资倾向保守者,投资股市担心风险很大,而又想投资上市公司,优先股是 其最佳选择,收益固定且收益率较高,不怀疑市场波动风险,一旦公司破产清算又可获得先 于普通股的优先清偿权力。 (2). 两者在一定条件下均可转为流通股,并能由发行方赎回。 可转换债券投资者选择行权,则将能债券转换为公司股票。 优先股中的可转换优先股则可以转化为公司的普通股。 B. 不同之处 (1). 清偿顺序上,可转换债券比优先股有优先清偿的规定权。 可转换债券属于次等信用债券,在清偿顺序上,同普通公司债券、长期负债(银行借贷)等具 有同等追索权利,但排在通常公司债券然后,先于可转换优先股、优先股、普通股。 (2). 股东权利范围不同。 可转换债券在行权后,投资者则转变成发行公司的股东,较优先股相比,有选举权、参 与公司决策等权力。 优先股股东一般没有选举权和被选举权, 对股份公司的重大经营无投票权, 但在这些情 况下可以享有投票权。

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2. 对发行公司A. 相同之处 便于筹集资金。 可转换债券一方面可以让投资者获得固定收益。 另一方面, 又向其提供了进行债务投资 或股权投资的选择权,对投资者具有一定的吸引力,有利于债券的发行,便于资金的筹措。 优先股的每股收益只是固定的,不受公司经营情况的制约,能够吸引投资。 B. 不同之处 (1). 发行形式不同。 可转债为公开发行和配售。 优先股上市公司发行能公开或非公开,原股东能优先认购。 (2). 付息方式不同 可转债票面利率固定,必须每月支付。 优先股固定股息率, 在有能分配税后盈利的状况下需要向优先股股东分配股利; 未向优 先股股东足额派发股利的差额部分应该累积至下一会计年度。 (3). 会计处理不同。 可转债除非转股,否则仍属于普通债权,无法计入核心资本。 优先股一般归属于权益资产,可计入核心资本,且在转换为流通股以前,并不冲击大股 东利益。 (4). 财务负担不同。 可转换债券属于债务,与公司普通债券一样处于清偿顺序首位,公司应该优先偿还,财 务负担较重,资金成本高。 优先股财务负担轻。如果公司财务情况下降时配资公司,这种股利可以不付,从而减少了企业的 财务负担。 (5). 资金成本不同。

可转债筹资成本较低。 可转换债券给予了债券持有人以降价的价位转换为公司股票的好 处,公司赋予普通股期望值越高,转债利息越低。故而其利率高于同一条件下的不可转换债 券或普通债券的利息,降低了公司的出资成本。此外,在可转换债券转换为普通股时,公司 无需另外支付筹资费用,又节省了公司的发债成本。 优先股筹资费用较高。 由于优先股股息必须从税后净利润中支付, 因此优先股票股息不 能抵减所得税,其费用超过债务成本。3. 对行业优先股对于市场来说不会构成冲击。 由于优先股不上市, 发行优先股既可以满足上市公 司融资的需求,又不会造成从二级市场中抽走资金的现象。发行优先股虽然扩大了市值,但 也限制了普通股的疯狂下跌,抑制了股价造成过大的泡沫,而且由于优先股发行费用低,大 股东股本被稀释,在必定程度上限制了大股东的过度融资冲动。 在行业信息不对称的情况下,发行可转债可能让股价下跌。当公司宣告发行能债券时, 投资者会造成滞涨的预期投资信心会提高,因而公司股价会上升。

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